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Ⅷ货币的本质1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔（RobertMundell）创立的最优货币区理论建立在交易成本学说之上，给乡跪借而在本书的框架中，给乡跪借我们可以基于合约理论来分析最优货币区问题，强调治理的重要性。亲下钱无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。

无人日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，帮忙分析工具为合约理论。（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，后门黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。

在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，父亲发迹在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。我们看到，给乡跪借在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，亲下钱本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，亲下钱即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。

按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，无人LOLR）救助法则（白芝浩规则，无人Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。而有些公司数次或者多次增发股票后，帮忙其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。

在面临金融危机时，后门这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，父亲发迹即国际金融理论中的国家货币中性论。

与传统的货币经济学往往关注货币需求分析而忽视货币供给分析不同，给乡跪借本书重点关注货币供给分析。基于新的微观基础，亲下钱货币、银行和中央银行可以完美地融于一体，中央银行学的微观基础得以建立，中央银行学也破茧而出。

(责任编辑：江苏省)